国际锐评｜纳入彭博巴克莱债券指数 国际资本看好中国什么？

刚刚进入4月的中国，在新一轮高水平对外开放的奔跑中，又跑出了一项“亮眼”成绩：以人民币计价的中国国债和政策性银行债券最近被纳入彭博巴克莱全球综合指数。国际货币基金组织（IMF）驻华首席代表席睿德称，这是中国融入全球金融体系的“重要里程碑”。全球知名财经媒体CNBC则在报道中强调，这是中国金融市场开放的又一“里程碑”。

彭博巴克莱全球综合指数是全球三大主流债券指数供应商之一。据报道，目前跟踪该指数的国际资本所管理的资产规模高达5万亿美元。中国债券被纳入这一指数，意味着跟踪该指数的投资者有可能会参照指数的资产配置来投资人民币债券，进而带动更多主动和被动资金流入中国债券市场。所以有分析说，中国债券能够“入指”，是国际资本给中国金融开放投下的“信任票”，而中国确实有担得起如此信任的“资本”。

首先，中国人民币国际化正呈现扎实推进的趋势。此次被纳入综合指数的中国债券，是364只以人民币计价的中国在岸市场债券，这是人民币国际化进程不断推进的结果。2016年10月，人民币正式纳入IMF特别提款权（SDR）货币篮子，权重为10.92%。从那以后，人民币作为储备货币地位逐渐获得各国认可，外国央行持有人民币资产经历了超过100%的大幅增长。同时，鉴于中国经济在世界经济中所占比重越来越大，境外投资者对人民币资产的配置需求也在增长。

其次，中国债券市场从规模到收益率，在全球都具竞争力。截至2019年2月末，中国债券市场债券余额约13万亿美元，是仅次于美国和日本的全球第三大债券市场。这次分步纳入彭博巴克莱指数的中国债券，若再经过20个月时间，将在该指数中的权重达到6%，有望成为继美元、欧元、日元之后的第四大计价货币债券。彭博今年2月公布的一项调查结果显示，超过67%的亚洲投资者表示，将在2019年投资中国境内债券。

再看收益率。中国十年期国债的收益率高于美国、德国和日本，其回报率也高于信用评级与中国相似的其它经济体。彭博中国总裁李冰近日透露，2018年彭博巴克莱中国综合指数的总回报达到3.45%，美国综合指数同期的总回报是0.01%。数据是最好的投资指南。

中国债券市场在规模发展中日益成熟。去年，境外投资者在中国市场主要购买国债。进入2019年后，购买政策性银行债券的比重增加了，境外投资者1至2月买入中国政策性银行债券的规模相当于去年同期的6倍。这次纳入彭博巴克莱指数的364只债券，既有中国政府发行的159只国债，也有中国国家开发银行、中国农业开发银行和中国进出口银行发行的205只债券，体现了境外投资者对中国市场的进一步肯定。

更重要的是，中国金融市场对外开放的新政策不断推出，为境外投资者提供了更多确定性、可预期性。从中国政府2014年陆续开启“沪港通”“深港通”“债券通”等一系列投资渠道，到去年中国A股被纳入明晟（MSCI）新兴市场指数，中国在金融市场开放的步伐显得坚定而有力。据悉，继彭博巴克莱之后，全球另两大主流债券指数“摩根大通”和“富时罗素”也在考虑纳入中国债券。据全球各大银行预计，被纳入全球主流债券指数后，中国将在未来五年吸引7000 亿至 8000亿美元的海外资金流入。

资金引流只是第一步，在推动债市与境外市场对接、适应境外投资者操作而进行调整的过程中，中国政府正以开放加大国内改革力度。外界也期待中国在提高企业信息披露水平、丰富对冲工具等方面，出台完善市场的政策措施。今年2月，中国最高领导人习近平曾在中共中央政治局一次集体学习时强调，中国要根据国际经济金融发展形势变化和国家发展战略需要，研究推进新的改革开放举措。

资金流动起来的市场，将是蕴含张力的市场。习近平在今年新年讲话中曾说，一个流动的中国，充满繁荣发展的活力。中国债券市场下一步的开放，无疑将为促进全球资产多样化、确保全球经济健康有序发展注入新动能。

（国际锐评评论员）